[논설] 금리인상이 부동산과 주식가격에 미치는 영향

[논설] 금리인상이 부동산과 주식가격에 미치는 영향: 이재황 경제학 박사; 2018.02.13 14:31 입력

<table align="left" class="__se_tbl_ext" _id="news_image" style="border: 1px solid rgb(210, 210, 210); border-image: none; margin-right: 12px; margin-bottom: 15px;" border="0" cellspacing="0" cellpaddin="0"><tbody><tr><td><div style="margin: 8px;"><img alt="[논설] 금리인상이 부동산과 주식가격에 미치는 영향" width="259" align="absmiddle" src="http://gcplus.co.kr/PEG/15184998363394.jpg"></div><div align="center" style="margin: 8px; text-align: center;">이재황 경제학 박사</div></td></tr></tbody></table>미국이 기준금리를 인상하자 각종 주식가격이 하락하고 부동산 전망도 좋지 않다는 뉴스가 나오고 있다. 우리나라 역시 한국은행에서 올해 기준금리를 인상할 것이라는 예상이 다수이며 이에 따라 주식가격과 부동산 가격이 하락할 것이라는 전망이 많다. 이 의 뜻은 금리가 변화하면 부동산이나 주식 가격에 영향을 미친다는 것인데 왜 그렇게 되는 것인가? 에 대한 궁금증을 한번쯤은 가져 보았으리라 본다. 이에 본 논에서는  금리인상이 부동산이나 주식가격에 미치는 영향을 이론적으로 살펴보고자 한다.   금리를 알기위해 우선 화폐의 정의부터 알아보아야 하겠다. 화폐란 사람들이 무엇인가를 구매하기 위하여 필요한 금융자산이며 이를 위해서는 유동성(=쉽게 현금으로 바꿀 수 있는 것)이 있어야 한다. 따라서 현금이나 보통예금을 화폐라 한다. 그리고 사람들이 화폐를 수요 하는 동기는 거래적수요(=무엇인가를 사고 팔기위해 화폐를 수요 하는 것), 투기적수요(=주식이나 부동산 등 비 화폐부분에 투자하기 위해 화폐를 수요 하는 것), 투자적수요(=기업 등이 생산을 위한 투자지출을 위해 화폐를 수요 하는 것)등으로 구분 할 수가 있다. 한편, 화폐를 공급하는 이유는 사람들이 화폐를 쓰지 않고 저축을 한다는 의미이다. 즉, 미래를 위하여 현재 화폐를 소비하지 않고 공급(=저축)한다는 뜻이다. (이를 경제학에서는 화폐공급에 대한 기회비용이라고도 표현한다) 그러면 화폐의 수요와 공급을 일치시켜 주는 것이 무엇인가? 에 대한 궁금증이 생기게 된다. 바로 화폐의 수요와 공급을 일치시켜주는 것이 금리(=이자율)이라는 것이다. 금리에 대한 이론을 알았으니 이제부터 금리와 주식이나 부동산 가격과의 관계를 알아보자. 우선 화폐라는 정의는 이미 언급하였으니 알 것이고 주식이나 부동산을 우리는 비 화폐부분이라고 칭하기로 한다. 이 상태에서 우리는 케인즈의 유동성 선호 모형 이론을 알아야 하겠다. 유동선 선호 모형 이란 단기에 있어서 화폐의 공급은 중앙은행(=우리나라의 경우 한국은행)에 정한 통화량(=화폐 공급량)에 의하여 결정되고 화폐의 수요는 투기적수요 등으로 표현된 유동성으로 결정되는데 사람들은 유동성(=화폐)을 선호한다는 것이다. 자 그러면 예를 들어 금리가 상승하였다 하면 화폐의 수요는 감소하고 화폐의 공급은 증가하게 된다. 그런데 화폐 공급은 중앙은행에서 정한 만큼 한정되어있다. 결국 화폐수요의 감소분은 비 화폐 부분(=주식, 부동산 등)의 공급이 증가하게 된다. 화폐부분의 수요가 한정된 상태에서 비 화폐 부분의 공급이 증가하면 어떻게 될까?  결국 비 화폐 부분의 가격이 하락하게 될 것이다. 따라서 금리가 인상되면 비 화폐 부분인 부동산이나 주식 가격이 하락한다는 원리가 여기서 성립되는 것이다. (주식이나 부동산에 미치는 요인이 금리뿐만 아니고 다른 요인도 많지만 다른 요인은 고정되어 있다는 전제로 한 것이다. 금리뿐만 아니라 부동산이나 주식의 가격에 미치는 요인에 관한 부분은 다음 기회에 논하기로 하겠다)

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